T/TSLM 002-2023 硬科技早期投资项目评估指南

范围:本文件为基金管理人（GP）提供在投资硬科技领域的早期项目时所应关注的要点，包括但不限于待投企业所在行业、技术水平、团队情况、商业分析、合规问题等评估事项; 主要技术内容:本文件将硬科技早期投资项目的评估体系分为三个层次，三者以 Top-Down的方式从宏观到微观分类，分别是宏观--政策理解、介观--行业透视以及微观--项目评估。在文件中，对宏观、介观层次进行了简单解读，对微观层次的项目评估技术进行了详细概述。微观层次，GP 对于待投资项目的评估应全面而深刻，覆盖企业的各个方面。本文件从5 个维度来对待投资企业进行研究分析，这 5 个维度分别是“行业”、“技术”、“团队”、“商业分析”以及“持续经营”。以上 5 项作为项目评估体系的一级指标，并下分 18 个二级指标以及 91 个三级要素，共同构成硬科技早期投资项目评估体系。在本文件所建立的“硬科技早期投资项目评估体系”的 5 个一级指标中，“行业”指标是前文中“政策理解”“行业透视”两个层次在个体层面的研究与表达，在现今的创投环境下，政策扶持以及大环境带来的宏观认知致使“行业”指标的确定性较高；技术水平是硬科技项目的核心，因此对于“技术”指标的评估是本体系的重中之重；万事人为重，早期投资时对于“团队”的评估是整个流程中极为重要的一环；“商业分析”指标本应作为企业评估的核心，去占据整个评估体系中较大的权重，但由于早期项目经营活动不成熟、经营信息不完善等因素，本文件体系中认为“商业分析”可赋予相对较低的权重；“持续经营”指标则是从风险的角度出发，投资时考虑影响企业的持续经营假设的全方面因素，杜绝一切可控风险